kaiyun網(wǎng)站說起二手車交易平臺，大眾映入腦海的恐怕普遍是瓜子二手車、優(yōu)信二手車這些知名平臺。

　　據(jù)港交所2月6日披露，汽車街發(fā)展有限公司(簡稱“汽車街”)向港交所主板提交上市申請，中信證券、海通國際為其聯(lián)席保薦人。據(jù)悉，公司曾于2023年6月30日向港交所遞交上市申請，但最終以失效告終。

　　以2022年的二手車成交量計，汽車街在我國二手車整售平臺中位列第一，是我國最大的二手車交易平臺。

　　2022年，該公司通過交易平臺交易的二手車約160,000輛，占中國二手車交易服務(wù)提供商的市場份額為12.6%。于2023年，其通過交易平臺交易的二手車約為176,000輛。

　　汽車街成立于2014年，由汽車交易平臺和二手車拍賣公司的美國COX汽車、全國核心經(jīng)銷商集團、招商銀行等共同發(fā)起并出資成立。

　　該公司是一家二手車買賣雙方的一站式解決方案供應(yīng)商，通過其線上線下一體化的拍賣模式，為4S店等賣家以及專業(yè)買家提供端到端的二手車交易解決方案，幫助買賣雙方優(yōu)化二手車交易流程，提高其二手車業(yè)務(wù)的效率和盈利能力。

　　目前，該公司主要經(jīng)營二手車拍賣、二手車增值服務(wù)、二手車收銷安排以及展會服務(wù)四大業(yè)務(wù)。

　　需要指出的是，雖然同為二手車交易平臺，但汽車街的業(yè)務(wù)模式與瓜子二手車、優(yōu)信二手車業(yè)務(wù)模式卻截然不同——即汽車街主打B2B模式，賣家以4S店為主，買家則主要是每年購買三輛或以上二手車的專業(yè)買家。

　　截止目前，汽車街發(fā)展已成為全國線下拍場數(shù)量最多、線下服務(wù)地理覆蓋最廣的二手車交易服務(wù)提供商。

　　至2023年12月31日，公司在中國的74個城市戰(zhàn)略性地設(shè)立79個拍場，而所提供的線S店曾透過平臺處置二手車。

　　據(jù)招股書披露， 成立后，汽車街于2019年完成1500萬美元A輪融資，其中騰訊出資1000萬美元、京東出資500萬美元;2022年再次獲得來自華興新經(jīng)濟基金的1500萬美元B輪融資。

　　IPO前，騰訊、華興新經(jīng)濟基金和京東分別持有汽車街4.11%、2.82%和2.05%的股份。

　　近幾年來，汽車街的整體業(yè)績較為波動，2021年至2023年，該公司實現(xiàn)營收分別為6.78億元、4.68億元、4.92億元;實現(xiàn)毛利分別為4.26億元、2.85億元、3.12億元，凈利潤分別為1.65億元、6898萬元、927萬元。

　　盈利能力逐年下降，汽車街的“自我造血能力”也處于不穩(wěn)定的狀態(tài)：2021年至2023年，企業(yè)的經(jīng)營活動現(xiàn)金流凈額分別為1.89億元、9533.2萬元、1.23億元，較為波動。

　　據(jù)招股書顯示，2021-2023年，企業(yè)向經(jīng)銷商提供補助資金的未償還結(jié)余分別為2.99億元、2.95億元、0.62億元。于2023年底，公司補助資金未償還結(jié)余的利率介乎1.7%至4.5%，與第三方金融機構(gòu)提供的貸款現(xiàn)行利率一致。

　　截至2023年底，汽車街持有的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物為9.35億元，資產(chǎn)凈值約為3.95億元，持續(xù)“外耗”下去，恐怕不乏資金緊張壓力。

　　透過業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)來看，二手車拍賣無疑是汽車街發(fā)展的營收支柱，2021年至2023年營收分別占總營收的49.4%、51.3%和58.4%，呈逐年提升趨勢。

　　據(jù)招股書披露，在政策法規(guī)支持、跨區(qū)域交易增加、社交媒體渠道發(fā)展和技術(shù)進步的推動下，中國二手車的總交易量于2023年已回復(fù)至14.4百萬輛，并預(yù)期于2028年將達到27.3百萬輛，期間復(fù)合年增長率達到13.7%。

　　與此同時，中國二手車市場仍處于高速增長的前夕，與美國相比，二手車與新車銷售的比例較低，二手車滲透率2較低。于2023年年，中國的二手車交易僅占乘用車總銷售量3的35.3%。

　　此外，同期中國二手車的滲透率僅4.9%，顯示出中國二手車市場規(guī)模大增。隨著政府持續(xù)的支持性政策促進二手車交易過程及持續(xù)增長的市場需求，中國二手車市場有望持續(xù)增長并呈現(xiàn)出與美國等成熟市場相似的特征。

　　簡言之，國內(nèi)二手車市場仍具備較大想象空間，于汽車街而言則仍不乏施展身手的空間。

　　然而，任何行業(yè)都不乏機遇與風(fēng)險并存的發(fā)展特征，汽車街乘行業(yè)之勢的背后亦存有一定的“隱憂”。

　　一方面，激烈的行業(yè)競爭或加劇公司上行阻力。據(jù)悉，國內(nèi)，二手車交易市場格局頗為分散，截至2022年，汽車街在我國二手車整售平臺中的市場份額僅為1.3%左右，龍頭優(yōu)勢并不明顯。

　　另外，在二手車交易行業(yè)，除了汽車街之外，瓜子二手車、人人車、優(yōu)信二手車等平臺的實力也不容小覷，這在很大程度上促使行業(yè)競爭日趨激烈。

　　另一方面，“二手車新政”帶來的“優(yōu)勝劣汰”或?qū)⒃鎏砹斯景l(fā)展的不確定性。2022年7月5日，商務(wù)部等十七個部門發(fā)布“二手車新政”明確提出，即2023年1月1日起，對自然人在一個自然年度內(nèi)出售持有時間少于1年的二手車達到3輛及以上的，汽車銷售企業(yè)、二手車交易市場、拍賣企業(yè)等不得為其開具二手車銷售統(tǒng)一發(fā)票，不予辦理交易登記手續(xù)。

　　對于這一新規(guī)帶來的影響，汽車街表示，雖然新規(guī)例有望增強消費者對中國二手車行業(yè)的信心及加速其長期發(fā)展，但新規(guī)例可能會短暫為二手車行業(yè)帶來不確定性。

　　綜上來看，對“外”競爭力不夠突出、對“內(nèi)”基本面不乏隱憂的汽車街龍頭效應(yīng)較弱也是不難理解的事。同理，僅憑當前的成長實力，汽車街若想在二級市場抓住投資者的眼球，恐需做出較大努力。