本文通過(guò)梳理網(wǎng)絡(luò)司法拍賣的交易流程、交易規(guī)則，淺析金融資產(chǎn)管理公司參與司法拍賣業(yè)務(wù)的風(fēng)控要點(diǎn)。

　　網(wǎng)絡(luò)司法拍賣，是指人民法院依法通過(guò)互聯(lián)網(wǎng)拍賣平臺(tái)，以網(wǎng)絡(luò)電子競(jìng)價(jià)方式公開(kāi)處置財(cái)產(chǎn)的行為[1]。

　　自2012年浙江省高級(jí)人民法院試水淘寶網(wǎng)拍模式以來(lái)，網(wǎng)絡(luò)司法拍賣因?qū)υ信馁u制度及執(zhí)行制度的挑戰(zhàn)而引發(fā)諸多爭(zhēng)議。但同時(shí)，網(wǎng)絡(luò)司法拍賣因其公開(kāi)、高效、低成本的精準(zhǔn)解決司法執(zhí)行難而迅速在各地法院得到推廣。2016年8月最高人民法院出臺(tái)《關(guān)于人民法院網(wǎng)絡(luò)司法拍賣若干問(wèn)題的規(guī)定》（以下簡(jiǎn)稱 “網(wǎng)拍規(guī)定”）讓網(wǎng)絡(luò)司法拍賣模式的探索塵埃落定，《網(wǎng)拍規(guī)定》首次界定網(wǎng)絡(luò)司法拍賣的概念,對(duì)網(wǎng)絡(luò)司法拍賣的平臺(tái)準(zhǔn)入規(guī)則、運(yùn)行模式、各主體之間的權(quán)責(zé)劃分、具體的競(jìng)拍規(guī)則進(jìn)行了全面而系統(tǒng)的梳理和規(guī)范，以司法解釋的形式確認(rèn)了法院進(jìn)行自主的網(wǎng)絡(luò)拍賣是處置被依法查封、扣押、凍結(jié)的財(cái)產(chǎn)應(yīng)當(dāng)優(yōu)先采用的方式[2]。

　　根據(jù)《網(wǎng)拍規(guī)定》第四條之規(guī)定，最高人民法院建立全國(guó)性網(wǎng)絡(luò)服務(wù)提供者名單庫(kù)。最高人民法院組成專門的評(píng)審委員會(huì)，負(fù)責(zé)網(wǎng)絡(luò)服務(wù)提供者的選定、評(píng)審和除名。最高人民法院每年引入第三方評(píng)估機(jī)構(gòu)對(duì)已納入和新申請(qǐng)納入名單庫(kù)的網(wǎng)絡(luò)服務(wù)提供者予以評(píng)審并公布結(jié)果。

　　根據(jù)2016年11月《最高人民法院關(guān)于司法拍賣網(wǎng)絡(luò)服務(wù)提供者名單庫(kù)的公告》，最高人民法院司法拍賣網(wǎng)絡(luò)服務(wù)提供者名單庫(kù)評(píng)審委員會(huì)將淘寶網(wǎng)、京東網(wǎng)、人民法院訴訟資產(chǎn)網(wǎng)、公拍網(wǎng)、中國(guó)拍賣行業(yè)協(xié)會(huì)網(wǎng)KAIYUN納入名單庫(kù)。

　　網(wǎng)絡(luò)司法拍賣的參與主體包括法院、網(wǎng)絡(luò)服務(wù)提供者、輔助機(jī)構(gòu)、競(jìng)買人及相關(guān)中介服務(wù)機(jī)構(gòu)等。

　　人民法院是網(wǎng)絡(luò)司法拍賣的主持者，負(fù)責(zé)啟動(dòng)網(wǎng)絡(luò)司法拍賣程序，包括制作、發(fā)布拍賣公告，查明拍賣財(cái)產(chǎn)現(xiàn)狀、權(quán)利負(fù)擔(dān)、稅費(fèi)負(fù)擔(dān)等內(nèi)容，確定拍賣保留價(jià)、保證金的數(shù)額等。

　　輔助機(jī)構(gòu)指受人民法院之委托，協(xié)助拍賣標(biāo)的資產(chǎn)的鑒定、檢驗(yàn)、評(píng)估、審計(jì)、倉(cāng)儲(chǔ)、保管、運(yùn)輸?shù)扰馁u輔助工作的服務(wù)機(jī)構(gòu)。輔助機(jī)構(gòu)的相關(guān)費(fèi)用由被執(zhí)行人承擔(dān)。

　　網(wǎng)絡(luò)服務(wù)提供者指網(wǎng)絡(luò)司法拍賣的平臺(tái)，其接受人民法院的管理、監(jiān)督和指導(dǎo)，協(xié)助人民法院的拍賣工作。

　　競(jìng)買人為網(wǎng)絡(luò)司法拍買的意向買受人，競(jìng)買人應(yīng)當(dāng)具備完全民事行為能力，法律、行政法規(guī)和司法解釋對(duì)買受人資格或者條件有特殊規(guī)定的，競(jìng)買人應(yīng)當(dāng)具備規(guī)定的資格或者條件，如采礦權(quán)拍賣對(duì)買受人相關(guān)資質(zhì)的要求，農(nóng)村集體用地拍賣、限購(gòu)地區(qū)住宅房屋拍賣對(duì)戶籍的限制等。其中與標(biāo)的債權(quán)有關(guān)的人員，如債務(wù)人、債權(quán)人、擔(dān)保人、優(yōu)先購(gòu)買權(quán)人等主體均可參與網(wǎng)絡(luò)司法拍賣。

　　相關(guān)中介服務(wù)機(jī)構(gòu)，即為競(jìng)買人參與司法競(jìng)拍提供盡職調(diào)查、委托看樣、過(guò)戶、拍賣資訊、稅費(fèi)測(cè)算等服務(wù)的中介機(jī)構(gòu)，相關(guān)費(fèi)用由競(jìng)買人承擔(dān)。

　　從人民法院角度出發(fā)，實(shí)施網(wǎng)絡(luò)司法拍賣的流程包括啟動(dòng)拍賣程序、對(duì)拍賣財(cái)產(chǎn)進(jìn)行評(píng)估、對(duì)拍賣財(cái)產(chǎn)進(jìn)行調(diào)查與情況公示、設(shè)置拍賣保留價(jià)、發(fā)布拍賣公告、競(jìng)價(jià)拍賣、協(xié)助辦理交割等。

　　從競(jìng)買人的角度看，一次成功的司法競(jìng)拍包括如下流程：拍賣前準(zhǔn)備、注冊(cè)及繳納保證金、出價(jià)拍賣、辦理交割等。

　　此階段通過(guò)對(duì)拍賣標(biāo)的的法律盡職調(diào)查及評(píng)估估值，確認(rèn)拍賣標(biāo)的價(jià)值并最終決定是否參與競(jìng)拍及參與競(jìng)拍的價(jià)格。盡職調(diào)查的內(nèi)容包括但不限于拍賣標(biāo)的的基本情況（權(quán)證情況、現(xiàn)狀、權(quán)利限制、稅費(fèi)負(fù)擔(dān)情況等），競(jìng)買人條件（是否存在限制性規(guī)定），競(jìng)拍規(guī)則（競(jìng)拍時(shí)間、是否設(shè)置保留價(jià)、加價(jià)幅度、優(yōu)先購(gòu)買權(quán)等），辦理交割的手續(xù)（法院出具的確權(quán)文件、欠繳稅費(fèi)情況、能否過(guò)戶、是否需要二次過(guò)戶等）。

　　作為企業(yè)競(jìng)拍主體，競(jìng)拍前，應(yīng)根據(jù)盡職調(diào)查情況履行完畢內(nèi)部的審批核價(jià)流程，確認(rèn)競(jìng)拍價(jià)格。

　　參與網(wǎng)絡(luò)司法拍賣要求實(shí)名注冊(cè)，委托他人代為競(jìng)買的，應(yīng)當(dāng)在競(jìng)價(jià)程序開(kāi)始前經(jīng)人民法院確認(rèn)，并通知網(wǎng)絡(luò)服務(wù)提供者。目前5家網(wǎng)絡(luò)服務(wù)提供者均提供企業(yè)競(jìng)拍者的注冊(cè)通道，企業(yè)注冊(cè)后可直接參與司法競(jìng)拍。

　　注冊(cè)成功的意向競(jìng)拍者應(yīng)根據(jù)法院公告規(guī)定的保證金繳納時(shí)間前繳納足額保證金。

　　一般司法競(jìng)拍的競(jìng)價(jià)時(shí)間不少于24小時(shí)，競(jìng)價(jià)程序結(jié)束前五分鐘內(nèi)無(wú)人出價(jià)的，最后出價(jià)即為成交價(jià)。有出價(jià)的，競(jìng)價(jià)時(shí)間自出價(jià)時(shí)順延五分鐘。具體參拍規(guī)則見(jiàn)下文。

　　買受人支付剩余拍賣價(jià)款后，人民法院相應(yīng)提供《執(zhí)行裁定書(shū)》、《協(xié)助執(zhí)行通知書(shū)》、《拍賣成交確認(rèn)書(shū)》等確權(quán)文件協(xié)助辦理資產(chǎn)交割。但通常法院不負(fù)責(zé)清退及辦理具體過(guò)戶事宜。

　　目前5家網(wǎng)絡(luò)服務(wù)提供者均要求參與網(wǎng)絡(luò)司法拍賣需繳納保證金，若競(jìng)拍未成功或未出價(jià)則保證金原路退回。

　　拍賣成交后買受人悔拍的，交納的保證金不予退還，依次用于支付拍賣產(chǎn)生的費(fèi)用損失、彌補(bǔ)重新拍賣價(jià)款低于原拍賣價(jià)款的差價(jià)、沖抵本案被執(zhí)行人的債務(wù)以及與拍賣財(cái)產(chǎn)相關(guān)的被執(zhí)行人的債務(wù)?；谂暮笾匦屡馁u的，原買受人不得參加競(jìng)買[3]。

　　悔拍后保證金不足填補(bǔ)重新拍賣價(jià)款與原拍賣價(jià)款差價(jià)的，是否需要補(bǔ)足尚存爭(zhēng)議。根據(jù)《最高人民法院關(guān)于人民法院民事執(zhí)行中拍賣、變賣財(cái)產(chǎn)的規(guī)定》第25條之規(guī)定，“拍賣成交或者以流拍的財(cái)產(chǎn)抵債后，買受人逾期未支付價(jià)款或者承受人逾期未補(bǔ)交差價(jià)而使拍賣、抵債的目的難以實(shí)現(xiàn)的，人民法院可以裁定重新拍賣。重新拍賣時(shí)，原買受人不得參加競(jìng)買。

　　重新拍賣的價(jià)款低于原拍賣價(jià)款造成的差價(jià)、費(fèi)用損失及原拍賣中的傭金，由原買受人承擔(dān)。人民法院可以直接從其預(yù)交的保證金中扣除?？鄢蟊ＷC金有剩余的，應(yīng)當(dāng)退還原買受人；保證金數(shù)額不足的，可以責(zé)令原買受人補(bǔ)交；拒不補(bǔ)交的，強(qiáng)制執(zhí)行?！薄毒W(wǎng)拍規(guī)定》中未提及保證金不足情況下的補(bǔ)足義務(wù)。網(wǎng)絡(luò)司法拍賣不屬于傳統(tǒng)意義上的拍賣行為，是否適用《最高人民法院關(guān)于人民法院民事執(zhí)行中拍賣、變賣財(cái)產(chǎn)的規(guī)定》存在爭(zhēng)議，目前5家網(wǎng)絡(luò)服務(wù)提供者的實(shí)操做法不一，其中人民法院訴訟資產(chǎn)網(wǎng)、公拍網(wǎng)的拍賣規(guī)則中明確“重新拍賣價(jià)款低于原拍賣價(jià)款造成的差價(jià)、費(fèi)用損失由原買受人承擔(dān)，原買受人保證金不足差價(jià)的，法院責(zé)令補(bǔ)交，拒不補(bǔ)交的，法院可強(qiáng)制執(zhí)行[4]?！碧詫毦W(wǎng)、京東網(wǎng)、中國(guó)拍賣行業(yè)協(xié)會(huì)網(wǎng)則僅明確扣除相應(yīng)保證金，在線客服表示不需要補(bǔ)繳差價(jià)。

　　競(jìng)價(jià)程序結(jié)束前五分鐘內(nèi)無(wú)人出價(jià)的，最后出價(jià)即為成交價(jià)；有出價(jià)的，競(jìng)價(jià)時(shí)間自該出價(jià)時(shí)點(diǎn)順延五分鐘即進(jìn)入延時(shí)階段。在此次出價(jià)時(shí)間的基礎(chǔ)上自動(dòng)延時(shí)5分鐘，如此循環(huán)，直到?jīng)]有競(jìng)買人出價(jià)，拍賣時(shí)間走完后拍賣結(jié)束。

　　與傳統(tǒng)的拍賣及競(jìng)價(jià)不同，網(wǎng)絡(luò)司法拍賣1人報(bào)名且出價(jià)即可成交，起拍價(jià)即為保留價(jià)。

　　如果有優(yōu)先購(gòu)買權(quán)人參與競(jìng)買的，可以與其他競(jìng)買人以相同的價(jià)格出價(jià)，如無(wú)更高的出價(jià)的，拍賣資產(chǎn)由優(yōu)先購(gòu)買權(quán)人競(jìng)得。

　　不良資產(chǎn)投資并購(gòu)是指通過(guò)不良資產(chǎn)市場(chǎng)購(gòu)買目標(biāo)公司有價(jià)值的資產(chǎn)（如不動(dòng)產(chǎn)、無(wú)形資產(chǎn)、機(jī)器設(shè)備等）并運(yùn)營(yíng)該資產(chǎn)，從而獲得利潤(rùn)的商業(yè)行為。通過(guò)網(wǎng)絡(luò)司法拍賣是不良資產(chǎn)投資并購(gòu)的新興途徑之一。具體而言，其可行性如下：

　　一方面，參與網(wǎng)絡(luò)司法拍賣的時(shí)間成本可控。競(jìng)拍成功后，買受人繳納稅費(fèi)即可辦理資產(chǎn)的過(guò)戶及交割，時(shí)間成本相對(duì)可控。以zj分公司某項(xiàng)目為例，5月25日拍賣成交后，法院當(dāng)期出具《成交確認(rèn)書(shū)》，確認(rèn)網(wǎng)絡(luò)拍賣競(jìng)價(jià)結(jié)果，并明確根據(jù)《競(jìng)買須知》，應(yīng)于6月14日前結(jié)清成交余款。項(xiàng)目公司（買受人）繳納成交余款后，法院于6月20日出具《執(zhí)行裁定書(shū)》及《協(xié)助執(zhí)行通知書(shū)》。7月18日，項(xiàng)目公司（買受人）繳納原標(biāo)的資產(chǎn)欠繳稅費(fèi)，并于7月30日提交相關(guān)過(guò)戶材料， 9月10日國(guó)土資源局不動(dòng)產(chǎn)登記服務(wù)中心出具《不動(dòng)產(chǎn)權(quán)屬證書(shū)》。

　　另一方面，收購(gòu)成本相對(duì)較低。根據(jù)網(wǎng)拍規(guī)定第十條之規(guī)定“起拍價(jià)由人民法院參照評(píng)估價(jià)確定；未作評(píng)估的，參照市價(jià)確定，并征詢當(dāng)事人意見(jiàn)。起拍價(jià)不得低于評(píng)估價(jià)或者市價(jià)的百分之七十。”以淘寶網(wǎng)、京東網(wǎng)為例，大金額標(biāo)的資產(chǎn)的起拍價(jià)格通常設(shè)定為評(píng)估價(jià)格的70%。

　　若進(jìn)行股權(quán)并購(gòu)，需對(duì)標(biāo)的企業(yè)的經(jīng)營(yíng)情況、資產(chǎn)負(fù)債情況進(jìn)行詳細(xì)的盡調(diào)，同時(shí)需要承擔(dān)隱形負(fù)債之風(fēng)險(xiǎn)；若通過(guò)傳統(tǒng)途徑進(jìn)行資產(chǎn)并購(gòu)，除需對(duì)標(biāo)的資產(chǎn)進(jìn)行詳細(xì)盡調(diào)，防范標(biāo)的物設(shè)置權(quán)利負(fù)擔(dān)、一物二賣等風(fēng)險(xiǎn)外，還需防范若企業(yè)進(jìn)入破產(chǎn)流程，資產(chǎn)并購(gòu)被破產(chǎn)管理人撤銷之風(fēng)險(xiǎn)[5]。而通過(guò)網(wǎng)絡(luò)司法拍賣由法院直接進(jìn)行確權(quán)，可規(guī)避傳統(tǒng)資產(chǎn)并購(gòu)及股權(quán)并購(gòu)中標(biāo)的企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況、股東情況對(duì)資產(chǎn)并購(gòu)的影響。

　　競(jìng)拍成功后，若拍賣標(biāo)的資產(chǎn)無(wú)相關(guān)欠繳稅費(fèi)情況，根據(jù)法院出具的《執(zhí)行裁定書(shū)》、《協(xié)助執(zhí)行通知書(shū)》、《拍賣成交確認(rèn)書(shū)》等確權(quán)文件即可辦理資產(chǎn)交割。網(wǎng)絡(luò)司法拍賣是人民法院基于公權(quán)力的公開(kāi)處置行為，根據(jù)人民法院出具的相關(guān)成交文件，可直接作為物權(quán)變更之基礎(chǔ)，排除了傳統(tǒng)資產(chǎn)并購(gòu)中權(quán)屬確認(rèn)、排除權(quán)利負(fù)擔(dān)、物權(quán)變更等環(huán)節(jié)的諸多風(fēng)險(xiǎn)。

　　相比較于傳統(tǒng)的商事交易，網(wǎng)絡(luò)司法拍賣是人民法院基于公權(quán)力的處置行為，成交后撤回之風(fēng)險(xiǎn)較低。根據(jù)《最高人民法院關(guān)于對(duì)第三人通過(guò)法院變賣程序取得的財(cái)產(chǎn)能否執(zhí)行回轉(zhuǎn)及相關(guān)法律問(wèn)題的請(qǐng)示復(fù)函》（（2001）執(zhí)他字第22號(hào)）：“人民法院執(zhí)行中依法采取的拍賣、變賣措施，是基于公權(quán)力的行為，具有公信力，買受人通過(guò)法院拍賣、變賣程序取得財(cái)產(chǎn)的行為，不同于一般的民間交易行為，對(duì)其受讓所得的權(quán)益應(yīng)當(dāng)予以保護(hù)，非因執(zhí)行法院或其上級(jí)法院確認(rèn)拍賣無(wú)效外，不宜執(zhí)行回轉(zhuǎn)”。因此，除因拍賣程序重大瑕疵，如根據(jù)《網(wǎng)拍規(guī)定》，發(fā)生“競(jìng)買人與網(wǎng)絡(luò)司法拍賣服務(wù)提供者之間惡意串通，損害當(dāng)事人或者其他競(jìng)買人利益”或“買受人不具備法律、行政法規(guī)和司法解釋規(guī)定的競(jìng)買資格”等情形的，導(dǎo)致其被撤銷或被認(rèn)定無(wú)效外，在買受人已支付對(duì)價(jià)取得拍賣財(cái)產(chǎn)的情況下，適用執(zhí)行回轉(zhuǎn)程序要求買受人返還財(cái)產(chǎn)的可能性較低。

　　通過(guò)網(wǎng)絡(luò)司法拍賣參與不良資產(chǎn)并購(gòu)及運(yùn)作亦存在風(fēng)險(xiǎn)，如稅費(fèi)負(fù)擔(dān)未明、稅費(fèi)金額高；標(biāo)的資產(chǎn)被占用、被出租，標(biāo)的資產(chǎn)無(wú)法過(guò)戶、無(wú)法使用等資產(chǎn)瑕疵；評(píng)估價(jià)格不能準(zhǔn)確反映標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)值；標(biāo)的資產(chǎn)所在行業(yè)存在較高的準(zhǔn)入壁壘；標(biāo)的資產(chǎn)運(yùn)作存在限制性條件等。實(shí)踐中，資產(chǎn)管理公司可通過(guò)加強(qiáng)項(xiàng)目盡職調(diào)查，妥善設(shè)計(jì)交易結(jié)構(gòu)，引熟悉入標(biāo)的資產(chǎn)行業(yè)的合作方等方式防范相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)。

　　根據(jù)《網(wǎng)拍規(guī)定》第十四條，拍賣財(cái)產(chǎn)以實(shí)物現(xiàn)狀為準(zhǔn)，在拍賣財(cái)產(chǎn)的文字說(shuō)明、視頻或者照片展示以及瑕疵說(shuō)明嚴(yán)重失實(shí)，致使買受人產(chǎn)生重大誤解的情況下，方可申請(qǐng)撤銷。且網(wǎng)絡(luò)司法拍賣是人民法院執(zhí)行行為的延伸，不具備可訴性。故在參加網(wǎng)絡(luò)司法拍賣之初，宜應(yīng)通過(guò)詳細(xì)的盡職調(diào)查查明財(cái)產(chǎn)的權(quán)屬、權(quán)利的負(fù)擔(dān)、占用使用、欠繳稅費(fèi)、質(zhì)量瑕疵等情況，尤其是欠繳稅費(fèi)情KAIYUN況。特別當(dāng)網(wǎng)絡(luò)司法拍賣的標(biāo)的物為實(shí)物資產(chǎn)時(shí)，其稅費(fèi)負(fù)擔(dān)高于傳統(tǒng)的債權(quán)交易。

　　參與網(wǎng)絡(luò)司法拍賣，競(jìng)買人除需承擔(dān)本次交易涉及的過(guò)戶稅費(fèi)外，還有可能需要承擔(dān)拍賣標(biāo)的物欠繳的稅費(fèi)。以zj分公司某項(xiàng)目為例，競(jìng)拍成交后涉及稅費(fèi)包括契稅、土地增值稅、地方教育費(fèi)附加、城市維護(hù)建設(shè)稅等，稅費(fèi)總額占成交款的27%以上。目前網(wǎng)絡(luò)司法拍賣實(shí)踐中，就標(biāo)的資產(chǎn)欠繳稅費(fèi)的處理方式有兩種，一種為買受人墊付后，去法院申請(qǐng)退還墊付稅費(fèi)；一種為全部由買受人承擔(dān)。雖然理論上，法院公告相關(guān)稅費(fèi)全部由買受人承擔(dān)是否因違反稅收法定原則無(wú)效存在爭(zhēng)議，但為避免因稅費(fèi)問(wèn)題影響過(guò)戶，在盡職調(diào)查階段宜應(yīng)充分考慮欠繳稅費(fèi)情況對(duì)資產(chǎn)價(jià)值的影響。

　　根據(jù)《最高人民法院關(guān)于人民法院民事執(zhí)行中拍賣、變賣財(cái)產(chǎn)的規(guī)定》第四條“除財(cái)產(chǎn)價(jià)值較低或者價(jià)格依照通常方法容易確定的或當(dāng)事人雙方及其他執(zhí)行債權(quán)人申請(qǐng)不進(jìn)行評(píng)估的，可以不進(jìn)行評(píng)估外，人民法院應(yīng)當(dāng)委托具有相應(yīng)資質(zhì)的評(píng)估機(jī)構(gòu)對(duì)擬拍賣的財(cái)產(chǎn)進(jìn)行價(jià)格評(píng)估。”實(shí)踐中，絕大多數(shù)網(wǎng)絡(luò)司法拍賣均進(jìn)行評(píng)估，人民法院在公布拍賣公告的同時(shí)提供評(píng)估報(bào)告。

　　受限于評(píng)估機(jī)構(gòu)的估值水平、選用的評(píng)估方法、評(píng)估資料完整性、準(zhǔn)確性等因素，評(píng)估價(jià)格不一定能夠準(zhǔn)確體現(xiàn)標(biāo)的資產(chǎn)的價(jià)值。故評(píng)估報(bào)告可作為標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)值判斷的依據(jù)之一，但不可作為唯一依據(jù)。實(shí)操中，應(yīng)根據(jù)標(biāo)的資產(chǎn)狀況、運(yùn)營(yíng)方案、商業(yè)邏輯、合作方情況等理性確定標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)值。

　　根據(jù)法院公告，需確定適格的參拍主體并在競(jìng)買成功后運(yùn)營(yíng)拍賣標(biāo)的。根據(jù)網(wǎng)拍規(guī)定，除法律法規(guī)另有規(guī)定外，參與網(wǎng)絡(luò)司法拍賣的主體并無(wú)特殊限制，即金融資產(chǎn)管理公司或投資方均可參與網(wǎng)絡(luò)司法拍賣。鑒于某些標(biāo)的資產(chǎn)的開(kāi)發(fā)運(yùn)作對(duì)企業(yè)準(zhǔn)入存在限制，如礦產(chǎn)開(kāi)采等，為方便項(xiàng)目投后的開(kāi)發(fā)運(yùn)作，宜應(yīng)采用適格的主體即項(xiàng)目公司作為直接競(jìng)拍主體。

　　明確參拍主體后，應(yīng)確保交易結(jié)構(gòu)的設(shè)計(jì)應(yīng)有利于資產(chǎn)管理公司控制競(jìng)拍主體及標(biāo)的資產(chǎn)，實(shí)現(xiàn)后續(xù)增值運(yùn)作。以合伙企業(yè)及合伙企業(yè)控股的項(xiàng)目公司為例，通過(guò)合伙企業(yè)GP的選擇、決策機(jī)構(gòu)及表決規(guī)則、合伙份額轉(zhuǎn)讓規(guī)則的設(shè)置，項(xiàng)目公司決策機(jī)構(gòu)及表決規(guī)則設(shè)置等環(huán)節(jié)，確保資產(chǎn)管理公司有權(quán)主動(dòng)發(fā)起合伙企業(yè)份額轉(zhuǎn)讓、項(xiàng)目公司股權(quán)轉(zhuǎn)讓、標(biāo)的資產(chǎn)的處置流程，并有權(quán)否決合作方標(biāo)的資產(chǎn)處置的動(dòng)議，做好危機(jī)情況下的項(xiàng)目退出預(yù)案。

　　通過(guò)網(wǎng)絡(luò)司法拍賣進(jìn)行資產(chǎn)并購(gòu)的行業(yè)壁壘較高，如精密機(jī)械設(shè)備的使用等，需要專業(yè)主體的專業(yè)技能來(lái)運(yùn)作、經(jīng)營(yíng)。金融資產(chǎn)管理公司通過(guò)引入標(biāo)的資產(chǎn)所在行業(yè)的合作方，一方面有利于盡職調(diào)查的開(kāi)展，充分了解標(biāo)的物的價(jià)值；另一方面合作方的共同投資，有利于增加金融資產(chǎn)管理公司投資行為的安全墊。

　　網(wǎng)絡(luò)司法拍賣為金融資產(chǎn)管理公司回歸主業(yè)，基于不良資產(chǎn)精耕細(xì)作提供新的機(jī)遇與挑戰(zhàn)，為不良資產(chǎn)收購(gòu)業(yè)務(wù)提供了更穩(wěn)定、高效、經(jīng)濟(jì)的選擇。同時(shí)，亦存在稅費(fèi)負(fù)擔(dān)未明、稅費(fèi)金額高；標(biāo)的資產(chǎn)被占用、被出租，標(biāo)的資產(chǎn)無(wú)法過(guò)戶、無(wú)法使用等資產(chǎn)瑕疵；評(píng)估價(jià)格不能準(zhǔn)確反映標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)值；標(biāo)的資產(chǎn)所在行業(yè)存在較高的準(zhǔn)入壁壘；標(biāo)的資產(chǎn)運(yùn)作存在限制性條件等風(fēng)險(xiǎn)，通過(guò)交易結(jié)構(gòu)的設(shè)計(jì)，發(fā)揮資產(chǎn)管理公司不良資產(chǎn)收購(gòu)及處置的經(jīng)驗(yàn)，是化解網(wǎng)絡(luò)司法拍賣業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)鍵。