近年來(lái)，中小銀行掀起一輪上市熱潮，主力是地方性農(nóng)商行。作為沖A中的一員，江蘇昆山農(nóng)村商業(yè)銀行股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“昆山農(nóng)商行”）早在2016年就啟動(dòng)IPO準(zhǔn)備工作，該行于2018年末首次披露招股書(shū)，2019年5月收到證監(jiān)會(huì)首發(fā)反饋意見(jiàn)的次月，更新披露招股書(shū)，今年3月完成平移工作并再度遞表后，至今再無(wú)新進(jìn)展。

　　某證券銀行業(yè)首席分析師表示，中小銀行通過(guò)IPO補(bǔ)充核心一級(jí)資本的迫切性很高，需求非常旺盛。但由于農(nóng)商行多由農(nóng)信社改制而來(lái)，公司治理能力尤其是股權(quán)架構(gòu)等因素存在瑕疵，整體上中小銀行上市節(jié)奏基本處于停滯狀態(tài)。

　　鈦媒體APP注意到，已經(jīng)鏖戰(zhàn)七年的昆山農(nóng)商行，不僅沒(méi)有實(shí)控人且該行12.74%的股份（截至2023年上半年）被質(zhì)押，近年來(lái)其股東所持股份也頻頻被擺上拍賣(mài)臺(tái)。另外，昆山農(nóng)商行地區(qū)業(yè)務(wù)集中一隅，息差收窄的背景下，同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的壓力也進(jìn)一步加劇。

　　事實(shí)上，2019年證監(jiān)會(huì)對(duì)昆山農(nóng)商行的反饋意見(jiàn)中，就對(duì)其股權(quán)問(wèn)題進(jìn)行關(guān)注，包括無(wú)控股股東和實(shí)際控制人、存在大量自然人股東以及相關(guān)股權(quán)存在質(zhì)押和凍結(jié)情況等。這些問(wèn)題至今都未得到根本性解決，昆山農(nóng)商行仍然沒(méi)有實(shí)際控制人及控股股東。

　　公開(kāi)資料顯示，昆山農(nóng)商行成立于2004年12月29日，是在原昆山市農(nóng)村信用合作社聯(lián)合社基礎(chǔ)上改制設(shè)立的股份有限公司。設(shè)立時(shí)注冊(cè)資本3.5億元，后來(lái)經(jīng)過(guò)七次未分配利潤(rùn)轉(zhuǎn)增股本、一次配股和一次定向增資擴(kuò)股，注冊(cè)資本擴(kuò)至16.17億元。

　　根據(jù)昆山農(nóng)商行披露的半年報(bào)顯示，截至2023年6月末，昆山農(nóng)商行股東總數(shù)為1032戶，其中法人股東48戶，自然人股東984戶。其中，社會(huì)自然人股東480戶，合計(jì)持有約4.26億股股份，職工自然人股東504戶，合計(jì)持有1.13億股股份。第一大股東震雄銅業(yè)持有昆山農(nóng)商行8.02%的股份，第二大股東天合建設(shè)持股比例為5.96%，除此之外，無(wú)單一持股超5%的股東。

　　該行存在股權(quán)被凍結(jié)、質(zhì)押的情況。數(shù)據(jù)顯示，截至今年上半年，昆山農(nóng)商行的股東所持該行股份被司法機(jī)關(guān)凍結(jié)共計(jì)5戶，占股份總額的2.01%；股東出質(zhì)股份共計(jì)28戶，占股份總額的12.74%。前十大股東中，天合建設(shè)、江蘇中大建設(shè)、振華建設(shè)均有股份質(zhì)押。

　　鈦媒體 APP通過(guò)查閱阿里資產(chǎn)官網(wǎng)了解，昆山農(nóng)商行的股權(quán)頻頻登上拍賣(mài)臺(tái)。

　　最近的一次Kaiyun中國(guó) 開(kāi)云發(fā)生在2023年11月17日，被執(zhí)行人楊金榮持有的昆山農(nóng)商行29.5655萬(wàn)股股權(quán)被拍賣(mài)，最終被競(jìng)買(mǎi)號(hào)“J7292”以156.5013萬(wàn)元競(jìng)得。

　　公開(kāi)數(shù)據(jù)顯示，截至今年上半年，昆山農(nóng)商行資產(chǎn)總額為1785.6億元，發(fā)放貸款和墊款為資產(chǎn)的重要組成部分。今年上半年，昆山農(nóng)商行的發(fā)放貸款和墊款金額為979.64億元，占到資產(chǎn)總額的半數(shù)以上。

　　近年來(lái)，昆山農(nóng)商行的發(fā)放貸款和墊款呈逐年上升。數(shù)據(jù)顯示，2019-2022年，昆山農(nóng)商行的發(fā)放貸款和墊款分別為525.38億元、628.46億元、755.62億Kaiyun中國(guó) 開(kāi)云元、886.95億元，占各期資產(chǎn)總額的比例均在50%以上。

　　昆山農(nóng)商行總部位于江蘇省昆山市，業(yè)務(wù)及網(wǎng)點(diǎn)亦主要集中于昆山市內(nèi)，因此昆山農(nóng)商行貸款主要集中在“大本營(yíng)”。按照招股書(shū)披露的數(shù)據(jù)來(lái)看，2019-2021年及2022年上半年，昆山農(nóng)商行來(lái)自昆山市內(nèi)的貸款占比接近80%。

　　不僅如此，昆山農(nóng)商行還表示，未來(lái)相當(dāng)長(zhǎng)一段時(shí)間內(nèi)，其貸款客戶、收入和利潤(rùn)仍將主要來(lái)源于昆山地區(qū)。可見(jiàn)，這種地區(qū)“束縛”難以破局。

　　按業(yè)務(wù)類(lèi)型劃分，昆山農(nóng)商行發(fā)放的貸款主要由企業(yè)貸款、個(gè)人貸款和票據(jù)貼現(xiàn)組成。2022年上半年，昆山農(nóng)商行企業(yè)貸款規(guī)模占該行貸款總額的43.9%。受拓展零售業(yè)務(wù)影響，個(gè)人貸款增速高于企業(yè)貸款，2022年上半年昆山農(nóng)商行個(gè)人貸款規(guī)模占比達(dá)45.79%。

　　鈦媒體APP注意到，昆山農(nóng)商行的貸款呈現(xiàn)行業(yè)集中度特征。截至2022年6月30日，該行貸款前三大行業(yè)分別為制造業(yè)、建筑業(yè)、批發(fā)和零售業(yè)，占企業(yè)貸款總額的比例分別為 58.3%、11.39%及10.77%，前述三大行業(yè)貸款占企業(yè)貸款總額的80.45%，占該行貸款總額的比例為35.32%。

　　招股書(shū)顯示，昆山農(nóng)商行2019-2021年及2022年上半年實(shí)現(xiàn)的營(yíng)業(yè)收入分別為37.3億元、38.91億元、38.55億元和19.9億元；對(duì)應(yīng)歸母凈利潤(rùn)分別為11.86億元、12.18億元、13.42億元和8.8億元。

　　根據(jù)昆山農(nóng)商行官網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，今年上半年昆山農(nóng)商行的營(yíng)業(yè)收入為20.6億元，同比增長(zhǎng)3.5個(gè)百分點(diǎn)，當(dāng)期歸母凈利潤(rùn)9.73億元，同比增長(zhǎng)10.62%。凈利潤(rùn)增速率超過(guò)同期浦發(fā)銀行（600000.SH）、興業(yè)銀行（601166.SH）在內(nèi)的22家A股上市銀行。

　　如今，凈息差收窄的趨勢(shì)不可逆，貸款重定價(jià)帶來(lái)息差收窄導(dǎo)致的營(yíng)收增長(zhǎng)缺口，是銀行業(yè)共同面臨的挑戰(zhàn)。

　　招股書(shū)顯示，昆山農(nóng)商行七成以上收入依賴(lài)?yán)羰杖?。昆山農(nóng)商行的凈息差已從2019年3.12%的水平收窄至2022年上半年的2.31%。

　　隨著逐步放寬對(duì)利率的管制，銀行業(yè)市場(chǎng)整體競(jìng)爭(zhēng)壓力進(jìn)一步加劇，平衡風(fēng)險(xiǎn)與收益的難度加大，而昆山市的銀行市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)較為充分。包括昆山農(nóng)商行在內(nèi)，區(qū)域內(nèi)共有6家大型國(guó)有商業(yè)銀行、12家全國(guó)性股份制銀行、6家城市商業(yè)銀行、8家外資銀行、5家農(nóng)村商業(yè)銀行，共計(jì)37家商業(yè)銀行（不包括國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行、中國(guó)農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行、中國(guó)進(jìn)出口銀行、村鎮(zhèn)銀行）。